有色金属:*金小金属排序居前 密切关注*策导向
投资建议：
地产*策微调预期以及行业规划对板块形成一定提振，但短期上涨动力有限，注重品种与个股选择。欧元区财长会议最终通过第二轮希腊救助计划，但有关债务减记、紧缩*策执行及4月大选的不确定性尤存，同时欧元区PMI落入收缩区间，经济前景不容乐观，货币宽松将是应对衰退的重要手段；美国就业持续改善，消费者信心有所回升，需求稳步复苏可期。国内方面，汇丰PMI初值连续第三个月回升，上海地产*策微调及户籍改革亦引发了市场对进一步放松的猜想，但国内钢铁、水泥、煤炭等库存创新高显示需求回暖尚需时日。地产*策微调预期、外盘金属价格上涨以及新材料“十二五”规划出台有望提振板块，但目前国内外基本面仍存隐忧，市场情绪依赖于后续利好*策的出台，在板块上涨动力放缓的背景下，对于品种和个股的挑选更为重要。
A股方面，短期偏好受全球流动性支撑的*金及*金股。从全球范围看，世界经济疲弱，货币扩张和流动性宽松趋势仍未改变；同时近期海湾局势持续紧张、油价屡创危机后新高，*金的避险与货币属性得到彰显。我们将中金*金、山东*金、紫金矿业和辰州矿业等*金股排序在前；其次，可关注有*策支撑的资源类小金属股、有技术壁垒的新材料股和循环环保类股，如厦门钨业、东方钽业、锡业股份以及节能环保类的格林美；再次，希腊救助计划的通过支撑基本金属价格，但短期上涨空间相对有限，江西铜业A、驰宏锌锗及中金岭南等基本金属股近期多将盘整，中期回调后可再次介入。
H股维持排序：紫金、招金、江铜。仍然将基本面较好的紫金H、招金排序在前；其次是江铜H排序靠后。此外，可关注洛钼的交易性机会。
一周数据点评：
救助计划提振信心，基本金属全线上扬。欧元区最终通过希腊第二轮救助计划大幅提振了市场信心，美国就业、消费者信心数据持续向好，上海房地产*策出现微调，中国PMI持续上升均预示未来需求不减。上周基本金属价格全线上扬，LME期铜+4.35%，期铝+7.53%，期铅+7.97%，期锌+6.94%，期镍+2.8%，期锡+1.64%。库存方面，LME铜库存-2.9千吨，铝库存-5.2千吨。国内方面，上海期铜+0.2%，期铝+0.1%，期铅+2.1%，期锌+1.2%。
金融风险短期释放，*金价格大幅上涨。救助方案最终通过释放了近期金融风险，而美元走弱、以伊局势紧张与油价大幅上涨导致的通胀担忧推升了*金价格。上周，COMEX期金+2.93%至1,776美元/盎司，伦敦*金现货+3.16%至1,778美元/盎司，SPDR持仓量+0.26%。美元指数-1.17%至78.4，WTI和Brent原油价格分别+5.96%和+4.93%至109.77美元/桶和125.47美元/桶。
稀土价格再度大跌，“十二五”规划短期对现货价格影响有限。由于下游消费商持续观望，稀土市场成交清淡，而专用发票即将推出或使得中间商急于出货，稀土价格跌幅扩大，其中氧化镨-10.3%，氧化镨钕-8.5%，氧化铈-3%。新材料“十二五”规划对小金属现货价格影响不大，钽矿+2.2%，海绵钛+2.4%，锡锭-2.0％，锑锭-1.2%，钨精矿-0.7%；而钼资源税提高使国内钼精矿报价有所上调，钼精矿价格+1.1%，其余品种基本持平。
股票方面，我们覆盖的A/H股金属股票均跑赢大盘。上周来看，A股方面，新材料和循环类(+6.0%)、加工类(+5.2%)和小金属表现较好(+4.8%)，其次为*金和基本金属(+3.8%)，我们覆盖的股票上周平均+5.2%，跑赢上证综指的+3.5%；港股方面，*金股表现(+3.6%)好于基本金属股(-1.5%)，我们覆盖的股票上周平均+0.8%，跑赢恒生国企指数的-1.1%。风险提示：全球经济出现大幅下滑，欧债危机影响进一步扩大，中国通胀再起。